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威创股份:产能扩建预计从明年起加速

字号+ 作者:蜘蛛侠 来源:网络整理 2018-06-22 22:05 我要评论( )

威创股份:产能扩建预计从明年起加速

威创股份:产能扩建预计从明年起加速

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  事项:

  近日对公司进行了调研,了解公司的业务和市场状况。

  评论:

  VW 仍是公司主要收入来源,IDB 规模尚小但潜力较大

  公司的收入主要包括VW(超高分辨率数字拼接墙)和IDB(交互数字平台)2部分,其中VW产品占公司收入的90%以上,是公司收入的主要来源。

  公司的VW(超高分辨率数字拼接墙)主要用于控制室内,应用功能包括实时监控、应急指挥、控制调度等,要求高分辨率、超大画面、无缝拼接、响应速度快等特性,所以以DLP(数字光处理)显示技术为主。公司在国内大屏幕数字拼接墙领域占据市场第一,拥有40多项发明专利,产品主要通过代理商销售,建立了遍布全国的代理商体系,公司拥有较强的技术和市场优势。

  公司的数字拼接墙产品持续进行创新,虽然产品价格有小幅下降趋势,但是产品毛利可以维持在59.5%左右,公司主要产品盈利能力强。

  IDB(交互数字平台)系列产品是公司在可视化领域的创新产品,目前尚处在市场导入期,目标市场为远程会议和教育培训,产品可以实现屏幕上的触控操作,远程用户之间可以实现显示内容的交互操作,支持手写输入及擦除,比传统的音视频会议系统有较多优势,所以市场前景广阔。

  传统的音视频会议系统有较多优势,所以市场前景广阔。

  国家公共安全应急指挥体系建设、平安城市建设、数字化城市建设等推动了大屏幕拼接显示系统行业发展,除了传统的控制室应用之外,监控、商业等领域也开始更多的实现应用,可以预计未来几年市场仍将保持20%以上的增速。大屏幕拼接墙主要有DLP(背投)、LCD(液晶)和PDP(等离子)三种显示技术,最早期的CRT 显示技术已经基本被淘汰,而LED 显示的应用范围有所不同。

  这三种技术各有特色,DLP 技术最为成熟,产业链上的配套厂商也最多,最大的优势在于拼接缝降到1mm 之内,但是体积较大、系统配置方案也较为复杂,而且传统的氖灯泡光源寿命仅6000 小时更换灯泡的维护成本较高,随着LED 光源的应用较有效解决了光源寿命问题;另外,在较大尺寸的应用领域,DLP 技术的成本也远低于另外2 种技术方案,代表厂商有Barco、等。

  LCD 产品体积相对小巧,亮度和发光率较高,但拼接缝较宽,三星的DID LCD 新产品将拼接缝降到6.7mm,同DLP仍有较大差距,随着平板厂商持续进行产品研发,LCD 的拼接缝在缩小,另外,在8 代线推出之后,LCD 的成本也大幅下降,但仍高于DLP 技术;由于平板显示厂商的推动,近两年LCD 产品增长较快。

  PDP 技术主要由韩国Orion 公司主导,在对比度、均匀性等方面表现较好,但在分辨率和防灼伤方面稍弱,近两年PDP 技术路线有逐渐没落的态势。

  DLP 产品方案最为成熟,市场占有率也最高,尤其在市内空间较大、画面的完整性要求较高的控制室内占据了绝对主流的地位,而主流面板厂商对LCD 技术的改进使LCD 也成为了重要的应用,尤其是在空间较小的地方,LCD 的高分辨率、高画质有一定的市场。

  拼接墙显示公司国内市场占有率第一,DLP 优势明显,形成更多行业方案,技术和市场都保持领先

  公司的DLP 拼接墙国内市场占有率第一,产品技术优势明显,且公司经过多年发展积累了遍布全国的代理商。随着行业应用逐渐广泛,公司形成了地铁、电力等领域的解决方案,对于客户提出了特定需求有能力进行定制化开发,此外,公司还同西门子、ABB 等控制厂商合作,提供了某些客户的整体解决方案。

  公司积极进行技术创新,今年也推出了LED 光源的解决方案,大大提高了光源寿命,降低了维护成本,除显示技术之外,公司拥有核心的软件平台和图像处理的能力,能够提供更多的行业应用方案。

  此外,公司未来还将会对高低端定位不同的产品做区隔,采取对应市场的销售。

  企业领域的应用和海外市场的增长也是公司未来的发展方向,公司传统的产品销售主要是政府及相关部门,未来将更多的拓展企业的应用,而且公司在海外市场也取得了一定的进展,由于公司的产品相对于主要竞争对手Barco 有较强的性价比优势,海外市场也有较大空间。

  当前发展受制于产能,产能扩建有望从明年起加速,业绩在明后年集中释放

  公司目前的募投项目建设慢于上市之初的计划,当前产能严重受限,在产能不足的情况下,公司租用部分场地进行核心部件的生产,并将非核心部件尽量外包。

  公司当前VW 产能预计约为7000 个单元,通过租用场地及非核心部件外包,预计全年产量可以接近9000 个单元,在明后年产能扩建加速的情况下,产能和业绩都有望陆续释放。

  IDB 尚在市场培育期,未来空间较大

  公司的IDB 产品约5 万多元,产品单价和毛利率都低于VW 产品,但是IDB 在视频会议和教学领域有巨大的市场空间,并且可以结合VW 推出触摸拼接墙的方案,采用显示墙作为触摸互动展示平台。

  公司的IDB 产品系列尺寸从52 寸到82 寸不等,可以实现触摸操作、进行屏幕手写、彩色墨水标记、屏幕录制等屏幕上的直接操作,随着iPhone 的诞生,在屏幕上直接触控操作的交互方式将更为流行,公司的IDB 产品市场拓展之后预计有较大的市场空间。

  拼接墙显示国内龙头企业,技术及市场领先,产能扩张加速的情况下业绩有望同时得到释放,基于公司的市场优势和成长空间,给予“谨慎推荐”评级

  公司是拼接墙显示的龙头企业,在控制系统、图形处理、显示技术等领域都有较强的实力,自主开发的交互式数字平台具有较大的市场潜力,预计公司2010~2012 年的摊薄EPS 为0.47 元、0.55 元和0.75 元,对应2010 年~2012年市盈率为43、36 和27 倍,基于公司的产品优势、市场潜力和成长性,给予“谨慎推荐”评级。

  

(作者:段迎晟)

  

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